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“做横不做斜” www.6park.com 上星期的前两天，欧洲财长和中央银行行长在卢森堡聚会，会议之前，欧元兑美元的持续强势已使欧洲许多企业非常紧张，甚至有再度令欧洲国家陷入政治分裂的可能。因此，在会议召开之前以及召开的过程中，欧元从兑美元的1.4281历史高位持续回落，最低回落至1.4016。但是，由于会议的结果对美元弱势只字不提，相反却拿人民币是否自由浮动大做文章。市场由此联想：欧洲为了逼迫人民币升值不得不与美国保持战略一致——捍卫自由货币政策的基石——由市场决定汇率，因此也就不得不打肿脸充胖子——不提美元疲软。在会议期间，市场基本没有得到任何欧洲希望美元强势的信息，相反的是，美联储官员却得寸进尺，大谈美国核心通胀受控，为8月突然地大幅度降息辩护。美元因此在上星期三美国开盘后逆转，黄金、石油大幅度震荡最后向上，而全球股市和外汇市场的风险偏好再度回升。总之，与美元为对手的资产又卷土重来，使投资者再次感到美元是多么脆弱，而美国9月就业数据带动的美元反弹是那么短暂。 www.6park.com 为什么会得出“做横不做斜”的判断？这源于一个重要的技术分析理论：顶部区域(低部区域)坚决做多。越是大的顶部(底部)区域越是复杂，不会出现“瞬间”(以周K线衡量)的反转，或者说，在一根大阳线(大阴线)之后立刻出现一根带上影线的大阴线的概率极低。因此，在美元指数跌破78.19之后，虽然继续做多非美货币如同“刀口舔血”，但在非美开始回调的初期可以逢低就买，反复操作几次。这既符合我对中期趋势的判断：美元对欧系会有较大幅度反弹，也符合一个技术原则：反弹不是底，即使真是底，在大反转之前更会维持一段时间的大幅度震荡。 www.6park.com 美元不会继续大跌 www.6park.com 10月19日-21日，七大工业国(G7)财长和央行官员齐聚华盛顿开会。在会议之前的“预备会”上，虽然欧洲财长将欧元兑人民币问题摆在了首位，但在不希望欧元兑美元——包括日元，继续走强的问题上也已经达成共识。 www.6park.com 对美元的未来来说，比欧洲更可怕的威胁来自亚洲央行，也就是美元体系(与美元直接捆绑或间接捆绑)国家。据瑞士信贷的最新研究报告透露：以沙特为代表的海合会成员国可能不得不对其货币与美元挂钩的汇率政策进行重估，即考虑将本币汇率与美元脱钩。这个决定若做出则是在背后踹了美元一脚，亚洲各国央行为避免相关风险可能同时抛售美元储备。这也是近期美元表现一惊一乍的原因。 www.6park.com 同时，全球虚拟金融市场的持续火暴也威胁着美元。美联储官员在 “要美元还是要股市”的选择中面临两难。现在的市场是：只要美国股市仍然在涨，黄金石油就涨，非美货币(除外)也涨，特别是商品货币。而一旦美国强调“强势美元”，虽然美元稳定了，股市却可能大跌。在2008年大选之前，美联储不能给共和党添堵。 www.6park.com 综上所述，七大工业国(G7)财长和央行官员的华盛顿会议非常重要。在该会议之前以及之后市场仍会为美元的大跌前景而紧张。 www.6park.com 联合汇华：澳元持续高息货币优势 www.6park.com 澳大利亚国民银行上周二公布的一份调查显示，澳大利亚9月份商业景气指数下滑2点，至16，为今年2月份以来最低点，但仍处历史较高水平。同时，澳大利亚 9月份商业信心指数下滑3点，至7，远低于5月份创下的历史纪录14，但与长期平均水平基本相当。9月份就业指数下滑4点，至6点。澳大利亚官方就业报告上周四公布，分析师预计9月份新增就业人口为20000人。澳大利亚国民银行首席经济学家Alan Oster表示：“我认为澳大利亚9月份商业信心指数和商业状况指数的下滑是对7月份全球金融动荡做出的滞后反应，此次金融动荡的最严峻时期是在8到9月份。”他还认为澳大利亚9月份商业状况指数和信心指数的下滑也是对澳联储8月初升息的滞后反应，当时澳洲联储宣布升息至10年高点6.5%。而上周三澳洲联储宣布维持利率不变，与市场预期一致。澳洲联储维持利率不变进一步巩固了澳元的高息货币优势。 www.6park.com 外汇期货头寸报告：美元隐含净空头上周再次增加3606份，创下2006年5月以来的新高。值得关注的是，美元指数期货多头上周增加了929份，空头减少了531份，未平仓则小幅下降了 207份，这可能是美元跌势已经告一段落的信号。澳元净多头继续稳步增长，仍维持在近期高点下方，未平仓合约变化与净头寸保持一致，表明汇价仍有上行空间。 www.6park.com 兴业银行：英镑高点日元盘整 www.6park.com 尽管由于美联储会议纪要(全票同意减息)减轻了投资者对美国经济衰退的担忧，导致美国股市接连走高，同时道指创出新高。但是10日北美盘中投资者对企业盈利前景感到不容乐观的预期促使道指自历史高位回撤。种种原因使市场担心标普500指数公司第三季度整体盈利有可能出现5年以来的首次负增长，道指收盘下跌85点。这使得市场套息交易兴趣锐减，非美货币在冲高后回落，上升势头暂时受到了压制。早盘中投资者继续担忧美联储年内或仍再度降息以减轻房市下跌带来的冲击，美元继续承压，同时美国8月批发库存月率增0.1%，低于预期增长0.3%，引发美元进一步被抛售。但是以欧元为首的非美货币在冲击高点后缺乏后继买盘跟进，出现了回落盘整的局面。 www.6park.com 欧洲方面，欧盟官员普遍认为，在本周即将召开的G7会议上，欧元的强势不会被特别提及，同时市场似乎风闻本次G7讨论的主要是经济贸易问题而非汇率，这也给予市场做多欧元的支持。意大利央行行长德拉基上周三讲话中表明打压欧元并不容易，各国央行的联合干预可能也未必奏效，给予欧元多头力量。英国央行行长金恩上周二表示继续对通胀风险保持警惕，降低了英国央行未来的降息预期。激励英镑上周三欧洲盘中升至2.0476的高点。日元继续保持弱势盘整。 www.6park.com FT：做空美元成热门游戏 www.6park.com 有鉴于美元的弱势，做空美元的行为开始日益盛行，就连投机新手也愿意碰碰运气。 www.6park.com 当市场波动性增加时，投资者对外汇交易的兴趣就会上升。据分析师报告，过去6个月，投资者通过做空美元获得了可观的利润。做空即投资者预计价格将下跌而卖出资产的行为。 www.6park.com 由于美国国内生产总值(GDP)下降，贸易逆差扩大，美元汇率不断下跌。油价目前仍居高不下，每桶价格超过75美元，对美元构成了进一步的压力。 www.6park.com 过去3年来，零售外汇交易快速增长，为业余投机者开辟了坐在电脑前押注全球汇率升跌的机会。 www.6park.com 外汇市场已成为全球规模最大、流动性最强的金融市场。就在不久前，外汇交易的主导者还是大型银行、对冲基金和外汇交易商。那时，这不是散户投资者的天地。但City Index首席执行官克莱夫·库克(Clive Cooke)估计，目前散户投资者每天的外汇交投量达到了1000亿美元。 www.6park.com 库克表示：“日本人非常热衷于外汇交易，它在中国和印度也很受欢迎。”事实上，外汇交易的价差非常小，这对投机者颇具吸引力。 www.6park.com 别克解释称：“价差越小，经纪人从交易中赚到的钱就越少，而客户得到的价格就越有竞争力。” www.6park.com 作者系中国农业银行总行高级经济师《外汇理财周刊》首席分析师
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